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$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$\$ 2007/Jul/18 $\$\$\$\$\$\
◆Index 第3次産業活動指数
◆Index 第3次産業活動指数
日本のグローバル企業
引き続きオーバーウェイト
企業の買収,合併
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昨日、経済産業省が公表した5月の第3次産業活動指数は前月比▲0.1%と2ヵ月ぶりに低下。内訳を見ると、学習支援産業や卸売,小売業が上昇した反面、情報通信業や電気,ガス,熱供給,水道業が下落。個人消費の動向を占う供給側の統計として重視される同指数が弱含んだことで、先行きを懸念する声も聞かれる。もっとも、今回の下落は4月の大幅増の反動によるものとして大きな心配はないとの見方が大勢のようだ。
日本企業の決算発表本格化を前に、米国では決算発表シーズンに突入している。先週末13日にGEが4－6月の決算発表を行なった。GEは世界100カ国以上で事業を展開している世界最大の複合会社であるが、今回の決算（4－6月）で特別項目を除いたEPSが12%増と市場予想通りの好決算となった。発電タービンやジェットエンジン、商業融資などが海外において好調でインドや中国などの高成長国で、インフラ部門の売上を伸ばした。また、16日に米マクドナルドは4－6月期の特別項目を除いたEPSが市場予想を上回る見通しであることを発表した。主要な地域別既存店売上高ではアジア,パシフィック及び中東,アフリカのセールスが伸びている。米国のグローバル企業は自国の減速を欧州や新興国の高成長でカバーすることにより、好業績を達成している。米国グローバル企業と同様に日本のグローバル企業も欧州経済や新興国経済の高成長の恩恵を享受する可能性が高いと考えられる。
新興国経済拡大の恩恵に期待できる銘柄
東レ（3402）新日鉄（5401）住金（5405）冶金工（5480）住友鉱（5713）コマツ（6301）東洋エンジ（6330）栗田工（6370）三電機（6503）デンソー（6902）ニコン（7731）三井造（7003）
欧州経済拡大の恩恵に期待する銘柄
富士フィルム（4901）コニカミノルタ（4902）オークマ（6103）森精機（6141）東芝（6502）三菱重（7011）川重（7012）いすゞ（7202）トヨタ（7202）ティラド（7236）マツダ（7261）スズキ（7269）キャノン（7751）リコー（7752）
今週、米国企業の07年4－6月期決算発表は佳境を迎える。因みに、昨年の7月第3週に四半期決算を発表した企業はS&P500種採用企業のうち152社。今回も同程度の企業が発表するものと見られる。日本市場に置ける外国人の売買動向（取引所ベース）を振り返ると昨年の7月第2週▲2435億円、同第3週▲607億円と2週連続の売り越しであった。昨年度の株式分布状況調査、外国人の業種別保有動向によれば電気機器の保有金額は前年度比で1兆256億円4.4%の増加。同セクターの年度騰落率は＋0.5%であり、保有金額の増加に占める自然増はそれほど大きくなく年度を通して相応に買い増ししたと推測される。結果としてポートフォリオの内訳としては、前年度15.3%から僅かながらも上昇する結果となっている。同セクターの足元の業種別ウェイトはTOPIXで14.4%引き続きオーバーウェイトと推測される（準大手証券ストラテジスト）。
国境を超えた企業の買収,合併（M&A）報道が相次ぐなか、M&Aを通じた企業の再編,統合が改めてクローズアップされている。先週の米国市場では、資源,素材分野における大型買収報道が株価を大きく押し上げた。サブプライム問題をきっかけとする大幅下落の後だけに反動高の側面もあったと見られるほか、大型買収案件については、企業内部の様々な思惑によりご破算になるケースも少なくないため、再編,統合の実効性を十分に見極める必要がある。など留意すべき点は多いと思われる。ただ、買収規模や対象企業の組み合わせなどを考慮すると、市場インパクトが大きいことに変りはない。国内では企業再編にやや消極的な動きも散見されるだけに、今回のような海外でのグローバル企業による買収,合併活動が本邦企業再編を大きく後押しし、株価を刺激する構図に繋がる可能性をポジティブに捉えたいと考える。今回の合意報道については買収パターンがファンド主導型ではなく、同業種内における企業主導型である点が注目に値する。ファンド主導型の再編,統合が市場に与える影響は、その性格上どちらかと言えば市場需給にあると考えられる。このパターンは、米市場で指摘されるように過熱感が生じやすく、単発的な面も否めない。一方、企業主導型の場合は企業自身のファンダメンタルズ、すなわち企業収益への中長期的な効果が見込まれる点が大きい。加えて、他企業,業種への波及効果も小さいと見られる。企業は、再編,統合を機に市場寡占化に伴なう規模のメリットを通じ、業界全体を含めた収益性及び資本効果の向上を促すことが期待される。原油価格の高止まりや労働需給の逼迫などを背景に本邦企業収益の圧迫要因が増えつつあるだけに、企業による再編,統合は持続的な成長を図る観点から一層注視すべきものとなろう。
誠に恐縮ですが明日のマーケットレポートは都合により休刊させて頂きます。
日本企業の決算発表本格化を前に、米国では決算発表シーズンに突入している。先週末13日にGEが4－6月の決算発表を行なった。GEは世界100カ国以上で事業を展開している世界最大の複合会社であるが、今回の決算（4－6月）で特別項目を除いたEPSが12%増と市場予想通りの好決算となった。発電タービンやジェットエンジン、商業融資などが海外において好調でインドや中国などの高成長国で、インフラ部門の売上を伸ばした。また、16日に米マクドナルドは4－6月期の特別項目を除いたEPSが市場予想を上回る見通しであることを発表した。主要な地域別既存店売上高ではアジア,パシフィック及び中東,アフリカのセールスが伸びている。米国のグローバル企業は自国の減速を欧州や新興国の高成長でカバーすることにより、好業績を達成している。米国グローバル企業と同様に日本のグローバル企業も欧州経済や新興国経済の高成長の恩恵を享受する可能性が高いと考えられる。
新興国経済拡大の恩恵に期待できる銘柄
東レ（3402）新日鉄（5401）住金（5405）冶金工（5480）住友鉱（5713）コマツ（6301）東洋エンジ（6330）栗田工（6370）三電機（6503）デンソー（6902）ニコン（7731）三井造（7003）
欧州経済拡大の恩恵に期待する銘柄
富士フィルム（4901）コニカミノルタ（4902）オークマ（6103）森精機（6141）東芝（6502）三菱重（7011）川重（7012）いすゞ（7202）トヨタ（7202）ティラド（7236）マツダ（7261）スズキ（7269）キャノン（7751）リコー（7752）
今週、米国企業の07年4－6月期決算発表は佳境を迎える。因みに、昨年の7月第3週に四半期決算を発表した企業はS&P500種採用企業のうち152社。今回も同程度の企業が発表するものと見られる。日本市場に置ける外国人の売買動向（取引所ベース）を振り返ると昨年の7月第2週▲2435億円、同第3週▲607億円と2週連続の売り越しであった。昨年度の株式分布状況調査、外国人の業種別保有動向によれば電気機器の保有金額は前年度比で1兆256億円4.4%の増加。同セクターの年度騰落率は＋0.5%であり、保有金額の増加に占める自然増はそれほど大きくなく年度を通して相応に買い増ししたと推測される。結果としてポートフォリオの内訳としては、前年度15.3%から僅かながらも上昇する結果となっている。同セクターの足元の業種別ウェイトはTOPIXで14.4%引き続きオーバーウェイトと推測される（準大手証券ストラテジスト）。
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